首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

金隅股份:业绩符合预期,强劲的收入抵消了利润率下降

研究员 : 高盛高华证券研究所   日期: 2016-08-31   机构: 高盛高华证券有限责任公司   阅读数: 0 收藏数:
与预测不一致    的方面金隅股份公布2016年上半年净利润为人民币18亿元,同比增长74%,占我们2016年全年预测的63...

与预测不一致
   
的方面金隅股份公布2016年上半年净利润为人民币18亿元,同比增长74%,占我们2016年全年预测的63%/占彭博市场预测的67%。投资物业的公允价值收益为人民币4.47亿元,高于我们3.11亿元的全年预测;如果剔除该因素,核心盈利则为15亿元,基本符合预期,占我们全年预测的56%。上半年销售收入为234亿元,略高于预期(占2016年全年预测的53%),主要受到房地产开发业务收入强劲增长的推动(同比增长81%,占2016年全年公司指引和我们预测的60%)。上半年房地产结算面积为72.8万平方米,符合我们的预测,但隐含的平均房价较2016年全年预测高20%(2015年上半年平均房价较全年高22%)。上半年毛利率为24.8%,同比下降3个百分点,较2016年全年预测低2个百分点,主要原因在于房地产开发业务的毛利率大幅下降(同比下降15个百分点至31%,较2016年全年预测低7个百分点)。我们认为出现同比下降的原因在于:1) 2016年上半年商品房结算面积的占比下降(87%,而2015年上半年为92%);2) 2015年全年基数较高,因为额外获得了人民币4.2亿元的土地一级开发收益。整体而言,房地产开发业务高于预期的收入被低于预期的毛利率所抵消,令房地产业务毛利和公司总毛利符合预期(均占我们全年预测的49%)。
   
投资影响
   
维持对金隅股份A 股/H 股的买入评级(A 股位于强力买入名单)和盈利预测,基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格仍为人民币5.0元/3.2港元。我们预计短期内公司将受益于华北地区强劲的需求(1-7月增长7%),并认为与冀东集团的重组交易完成后可能带来中长期协同作用;但房地产业务仍是主要的盈利贡献因素(预计2016-18年毛利占比77-78%)。风险包括房地产结算面积/水泥价格低于预期。

转载自: 601992股票 http://601992.h0.cn
Copyright © 金隅集团股票 601992股吧股票 金隅集团股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1